Vsebina
Model za določanje cen finančnih sredstev (CAPM) je orodje, ki ga vlagatelji in finančni svetovalci uporabljajo, da bi poskušali ugotoviti, kako se bodo naložbe obnašale in s tem ustrezno plačevale in zaračunavale. Vendar ima, tako kot vsi matematični modeli, ki poskušajo napovedati, kaj se bo zgodilo v resničnem svetu, nekatere metodologije omejene.
Teorija portfelja
Osnove metodologije CAPM izhajajo iz portfeljske teorije Williama Sharpeja, ki je uvedla pojme "sistemsko tveganje" in "nesistemski" na naložbenem trgu. Sistemsko ali tržno tveganje je nevarnost izgube dela naložb, ki so del celotnega borznega trga. Nesistemska tveganja so tista, ki so povezana z izgubo vrednosti posamezne naložbe. Ti koncepti so ustvarili sodobno portfeljsko teorijo, ki pravi, da je zelo raznolik portfelj zaščiten pred nesistemskim tveganjem.
Opredelitev CAPM
CAPM je strukturiran v portfeljski teoriji tako, da poskuša opredeliti sistemska tveganja, ki jih ne zmanjšujejo diverzifikacija in nesistemska tveganja. To stori tako, da analizira tveganja posebnega ukrepa v okviru nestanovitnosti trga kot celote. Teorija se vrti okoli enačbe, ki določa pričakovano donosnost naložbe, kjer je njen najpomembnejši izraz predstavnik reakcije te naložbe na tržne spremembe. Ta izraz se pogosto imenuje »beta«.
Omejitve
Njegove metodološke predpostavke so vzrok za večino omejitev teorije. Glavna sestavina enačbe, relativna nestanovitnost naložbe, zahteva sposobnost merjenja nestanovitnosti trga kot celote in za to bi bilo treba analizirati nestanovitnost vsake od možnih naložb na trgu. To je nemogoče. Kdor uporabi model CAPM, uporabi indeks, kot je Ibovespa, da predstavi splošno nestanovitnost trga, vendar ne predstavlja dejanskega ukrepa, ki ga model zahteva, da je točen. Tako lahko CAPM doseže le približne napovedi.
Tveganja kot merilo uspešnosti
Za CAPM je stopnja tveganja staleža odvisna od tega, zakaj ima ena delnica večjo učinkovitost kot druga. To pomeni, da bo v skladu z modelom bolj tvegana akcija prinesla večjo finančno donosnost kot varnejše. CAPM predstavlja ta dejavnik tveganja v beta fazi. Vendar pa ankete vprašajo to predpostavko, profesorji Eugene Fama in Kenneth French pa sta v letih od 1963 do 1990 proučevali donosnost delnic na treh največjih delniških trgih in spoznali, da je razlika v beta vrednosti delnic, ki jih CAPM pravi, tisto, kar določa donosnosti deleža ni razložil različnih dobičkov za vlagatelje.